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招股遇冷!港股“白酒第一股”什么情況?最新募資不及預(yù)期十分之一

2023-04-19 00:28:17 來源:證券時報

港股市場即將迎來白酒第一股——珍酒李渡,該股4月17日起至4月20日招股,預(yù)計4月27日在港交所掛牌上市。


(資料圖片)

然而,招股環(huán)節(jié)遇冷。證券時報記者獲悉,招股兩天的珍酒李渡募資額僅6.37億港元,不及預(yù)期募資額的十分之一,未足額認(rèn)購。

招股文件顯示,珍酒李渡主要提供醬香型為主的白酒產(chǎn)品,產(chǎn)品主要針對次高端及以上級別的白酒市場,公司亦生產(chǎn)及銷售兼香型、濃香型白酒。

珍酒李渡招股遇冷

珍酒李渡于2023年1月13日在港交所遞交招股書,并于3月26日通過港交所上市聆訊,4月17日公開招股,4月27日掛牌上市交易,前后僅3個半月,珍酒李渡將是第一家在香港上市的內(nèi)地白酒公司。

根據(jù)招股文件顯示,此次IPO,高盛、中信建投國際為聯(lián)席保薦人、同時與中金國際共同擔(dān)任整體協(xié)調(diào)人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。此外KKR(僅就國際發(fā)售而言)擔(dān)任聯(lián)席賬簿管理人、聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

招股詢價在10.78港元-12.98港元,每手200股,入場費2622.18港元,預(yù)計發(fā)行4.9億股,IPO募資額最多64億港元,發(fā)行市值最高424.6億港元。

招股書顯示,IPO募資所得:約55%將于未來五年為生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)及發(fā)展提供資金,從而逐步提升白酒產(chǎn)能;約20%將在未來五年用于品牌建設(shè)及市場推廣,旨在增加品牌知名度及培養(yǎng)不斷增長的忠誠消費者群體;約10%將于未來五年用于擴(kuò)展銷售渠道,旨在持續(xù)推動收入增長;約5%將于未來五年用于業(yè)務(wù)運營自動化及數(shù)字化的先進(jìn)技術(shù);約10%將用于營運資金及一般企業(yè)用途。

然而招股兩天,珍酒李渡感受到資本市場的寒意。

據(jù)證券時報記者獲悉,截至4月18日下午3點半,珍酒李渡募資額為6.37億港元,不及預(yù)期IPO募資額的十分之一,未足額認(rèn)購。孖展資金總計4.04億港元,其中輝立證券孖展額度2.3億港元,占總孖展額的56.9%。此次IPO并未引入基石投資者。

中泰國際策略分析師顏招駿向記者表示,若公開發(fā)行部分未足額認(rèn)購,需要按照區(qū)間的下限定價,保薦團(tuán)隊和承銷商對未足額部分包銷。一般情況下,如果IPO面對嚴(yán)重認(rèn)購不足,很大機(jī)會會擱置或推遲其上市計劃。

“不太好推票,我們系統(tǒng)的孖展額度只用了400多萬,投資人打新意愿不高,可能跟市場行情有關(guān),最近破發(fā)率比較高。”香港本地券商的一位投行人士向記者表示。

記者統(tǒng)計近一年的港股新股數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),80只新股首日上漲的有38家,下跌41家,平盤1家,破發(fā)率達(dá)到51.25%。

營收增速放緩明顯

招股書顯示,自2020年至2022年,珍酒李渡的營業(yè)收入分別為人民幣(單位:下同)24億元、51.01億元、58.56億元,2021年、2022年營收同比增幅為112.7%、14.8%。數(shù)據(jù)顯示,近2年公司營業(yè)收入增速放緩明顯。

具體來看,2020年中端及以下的白酒類型占總營收規(guī)模的50%,高端白酒占比16%,2022年中端及以下的白酒營收為20.29億元,占總營收比例33.9%,高端白酒收入達(dá)到14.39億元,占比24.6%??梢娬渚评疃稍谥鸩浇档椭卸思耙韵碌陌拙普急龋饕驗橹械投说陌拙泼拭黠@低于高端白酒,高端白酒毛利率維持在66%左右,而中低端白酒毛利率在37%左右。

凈利潤方面,2020年至2022年,經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為5.2億元、10.7億元、11.97億元,經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為21.7%、21%、20.4%。

因此,能否維持良好的盈利能力取決于公司能否維持產(chǎn)生高水平收入(其主要依賴中國白酒的消費)及有效管理成本及開支。而中國白酒行業(yè)競爭激烈,大量品牌都具有不同香型的產(chǎn)品且品牌數(shù)量與日俱增,競爭加劇可能會降低公司市場份額及盈利能力,對經(jīng)營業(yè)績造成負(fù)面影響。

珍酒李渡主要提供醬香型為主的白酒產(chǎn)品,產(chǎn)品主要針對次高端及以上級別的白酒市場,公司亦生產(chǎn)及銷售兼香型、濃香型白酒。并在中國經(jīng)營四個主要的白酒品牌,包括旗艦品牌珍酒、蓬勃發(fā)展的品牌李渡,以及兩個地區(qū)領(lǐng)先品牌湘窖、開口笑在內(nèi)的四大白酒品牌。

弗若斯特沙利文報告指出,中國醬香型白酒占中國整個白酒行業(yè)利潤超過45%,于2021年的銷售利潤為人民幣780億元。近年來,由于醬香型白酒產(chǎn)品質(zhì)量較高,香味層次豐富,因此醬香型白酒大受歡迎,醬香型白酒的市場份額亦在貴州茅臺的帶動下有所增長,因此醬香型白酒自2018年其成為按市場規(guī)模計第二大香型。醬香型白酒的市場規(guī)模自2017年的1056億元增加至2021年的1900億元,復(fù)合年增長率15.8%,2026年醬香型將超過濃香型成為最大的白酒香型,次高端及高端白酒產(chǎn)品的市場規(guī)模預(yù)期達(dá)到3719億元,2022年至2026年復(fù)合年增長率為12.3%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告,按2021年收入計,珍酒李渡為中國第四大民營白酒公司,亦是中國白酒行業(yè)中提供三種香型白酒的第三大公司。按2021年收入計,珍酒李渡在中國所有白酒公司中排名第14位,市場份額為0.8%。

(文章來源:證券時報)

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